经济复苏初期/低利率时期
这是判断是否应该重仓价值股/成长股、REIT、银行等板块的关键点。判断“是否处于经济复苏初期 / 低利率时期”，可以从 宏观信号 + 市场价格 + 政策立场 三个层面综合分析：
🧭 一、判断是否处于经济复苏初期
✅ 核心特征
| 信号 | 解读 |
|---|---|
| 📉 GDP 结束下滑，转为正增长 | 出现在技术性衰退之后1-2个季度 |
| 📈 PMI 指数重返50上方（制造/服务业） | 显示经济活动扩张，企业信心回升 |
| 📊 企业盈利增速触底反弹 | 尤其是银行、工业、能源等周期股财报改善 |
| 🧑🤝🧑 就业数据改善（失业率下降） | 说明企业开始招人，经济回暖 |
✅ 经济复苏初期阶段：企业盈利刚开始改善、市场信心犹存疑、政策仍偏宽松
→ 适合配置银行、保险、工业、消费耐用品、科技成长等波段机会
💰 二、判断是否处于低利率时期/降息周期
✅ 判断逻辑
| 信号 | 解读 |
|---|---|
| 📉 FFR（联邦基金利率）处于3%以下，甚至进入降息通道 | 降息 = 货币政策转宽松 |
| 🟩 美债收益率（2Y/10Y）大幅下行 | 市场预期未来利率将下调 |
| 💬 FOMC点阵图/会议纪要释放鸽派信号 | 如提及“放缓紧缩”、“经济下行风险” |
| 📉 CPI、PCE通胀持续回落 | 给美联储提供降息空间 |
数据关注渠道
- 利率数据：FRED官网（关键词：Federal Funds Rate）
- 会议内容：FOMC会议纪要（每次会后3周发布）
- 市场预期：CME FedWatch 工具（预测未来加息/降息概率）
🛠 三、快速判断工具（给你的速查清单）
| 指标 | 复苏初期 | 低利率时期 |
|---|---|---|
| GDP 增速 | 从负转正，环比改善 | 持续低迷/温和回升 |
| PMI（制造/服务） | 刚上穿50 | 通常 > 50，代表扩张 |
| 失业率 | 高位略降 | 较高或稳定 |
| FFR（联邦利率） | 高位或见顶 | 降息已开始或预期强烈 |
| 2Y/10Y 美债收益率 | 倒挂缓解或陡峭化 | 下行趋势明显 |
| CPI/PCE | 通胀见顶回落 | <3% 是政策转鸽先决条件 |
🧭 当前（2025年7月）宏观位置初步判断（结合7月FOMC预期）：
✅ 很可能处于复苏初期+即将进入降息窗口
- CPI 逐步下行，美联储已放缓加息并暗示可能降息
- GDP小幅回升，PMI回到扩张区间
- 失业率维持中性，但就业增长偏缓
- 市场押注 Q4 降息的概率在提升
