经济衰退期 / 防御期
判断当前是否处于经济衰退期 / 防御期，不能单凭新闻标题或市场情绪，而是要依靠一套清晰、可量化的指标组合，以便你在资产配置上更客观地偏向防御类行业（如医疗、消费必需、公共事业等）。下面是系统化的判断方式：
✅ 一、经济衰退期/防御期的核心特征
| 维度 |
典型表现 |
| 🔻 GDP |
连续两个季度负增长（技术性衰退）或年增速 < 1% |
| 🔻 PMI（采购经理人指数） |
连续数月 < 50，表明经济收缩 |
| 🔻 企业利润 |
盈利下滑/利润率压缩，尤其在周期性行业 |
| 🔻 消费数据 |
零售销售下降，消费者信心指数下降 |
| 📈 失业率 |
明显上升，初请失业金人数持续增长 |
| 💬 政策表态 |
美联储不再加息，转向放鸽；财政刺激预期增强 |
🧭 二、实用的“经济防御期判定指标”速查表
| 指标 |
防御期标准 |
数据来源 |
| GDP增速 |
< 1% 或连续负增长 |
美国BEA季度GDP报告 |
| ISM制造业PMI |
< 48 且连续2个月 |
ISM官网 / Bloomberg |
| 零售销售MoM |
连续2个月下滑 |
Census.gov |
| CPI YoY |
回落但仍高（如 > 3%） |
BLS.gov |
| 失业率 |
> 4.5%，且上升趋势 |
BLS就业报告 |
| 初请失业金人数 |
> 25万，且趋势持续 |
每周初请报告（Jobless Claims） |
| 企业盈利（S&P500） |
收缩/负增长 |
FactSet、标普 |
📌 一般来说，满足 3 项以上，即可初步判断已进入经济防御阶段。
🛡️ 三、处于防御期时的资产配置建议（价值型防守风格）
| 板块 |
推荐标的 |
理由 |
| 📦 消费必需品 |
KO、PG、PEP |
收入稳定、抗经济周期 |
| 🏥 医疗健康 |
JNJ、MRK、AMGN |
刚性需求、估值较稳 |
| 🔌 公共事业 |
NEE、DUK、SO |
高分红、防御属性强 |
| 🏠 高质量REIT |
O、PSA、WELL |
稳定现金流、抗波动 |
| 💵 现金/短债ETF |
BIL、SHY、SGOV |
保本避险，等待机会 |
📉 四、如何监控是否“即将进入防御期”？
⏰ 提前信号（可设置预警）：
- 收益率曲线倒挂时间过久（>9个月）
- 制造业PMI已低于47 并持续下滑
- 信用利差扩大（高收益债与国债利差）
- 消费贷款逾期率上升（信用卡/汽车）
🔍 当前（2025年7月）初步判断：
- PMI略高于50，CPI回落，失业稳定 → 尚未进入衰退，但处于周期顶部或弱复苏过渡期
- 应密切关注未来两个季度 GDP + PMI +初请变化
